Арифметика: третьесильщик создает сложность там, где ее нет

Арифметика обоих методов — биржевика и третьесильщика — основа на формуле EV = MC - Debt. Вначале рассчитывается рыночная стоимость компании (EV). Затем от нее отнимается долг (Debt). Так получается значение капитализации (МС); которое делится на число акций, чтобы узнать расчетную стоимость акции. Debt — рассчитывается абсолютно одинаково в обоих методах,.. и с применением корректировок бухгалтерского учета. Поэтому сравнение калькулирования МС в методах биржевика и третьесильщика можно смело свести к сравнению калькулирования EV.

Рыночную стоимость среднерыночной компании биржевик считает просто. EV=8,5xEBITDA — по объему капитала, который компания способна привлечь из расчета своей EBITDA. Этот упрощенный подход к оценке называют методом «Мультипликатора EBITDA» [или «Коэффициента EBITDA»]. Кстати, здесь обязательны последующие корректировки на индивидуальные показатели компании, не учтенные в объеме прибыли EBITDA. Например, на льготное налогообложение компании. Ведь в расчете EBITDA налоги не уменьшают доход до состояния после-налоговой прибыли компании. А в цене акций рассматриваемой компании должно быть учтено дополнительно преимущество по налогам над сопоставимыми компании. Нюансы метода мультипликаторов, можно свободно найти в специальной литературе. Здесь мы не будем на этом останавливаться. В целом, эффективнось бизнеса зависит от многих факторов. Разработка бизнес-планов - самый главный ключ к успеху. Именно граммотно составленный план является фундаментом всей системы.

Третьесильщик рыночную стоимость компании рассчитывает сложным способом дисконтирования какого-либо вида денежных потоков [прибыли по платежам] или какого-либо вида прибыли по начислению. Наиболее распространенный случай — дисконтирование FCFF. Этот метод расчета называется DCF — сокращение от Discounted Cash Flow. Численное значение DCF — это стоимость будущих денежных потоков компании, приведенных к нынешнему моменту времени на основе той или иной ставки дисконтирования. Эту рассчитанную стоимость провозглашают «Рыночной стоимостью компании». Математическую формулу метода DCF для среднестатистической компании можно свести/упростит к виду. EV=FCFF/8,64%. Здесь 8,64% — коэффициент дисконтирования для среднерыночной компании, подобно коэффициенту 8,5 из метода «Мультипликатора EBITDA».